Category: Editorial

ESCENARIO ECONÓMICO

La liquidación comienza a normalizarse. Según la Cámara de la Industria Aceitara y el Centro de Exportadores de Cereales (CIARA-CEC), la liquidación de divisas durante mayo ascendió a USD 2.610 M (+37% m/m), reflejando la normalización de la cosecha tras un abril inusualmente lluvioso. De esta forma, si se tiene en cuenta la parte de la liquidación que se vuelca al mercado financiero (debido al dólar blend), la liquidación para los meses de abril-mayo superó los USD 5.600 M y se encuentra en línea con el promedio de las últimas cinco campañas al medirla a precios actuales.

El BCRA sostiene las compras en el MULC pese a una moderación. El BCRA compró este lunes USD 59 M en la primera rueda de junio. De esta manera, acumula compras por USD 14.430 M en lo que va del año y más de USD 17.300 M desde el inicio de la gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.121 M.

Jornada cambiaria al alza. En la jornada del lunes, el dólar MEP (AL30) avanzó 3,7% quedando en $1.264, y el dólar CCL (operado con CEDEARS) trepó un 3,0% hasta los $1.286. En paralelo, el dólar blue avanzó 0,8% y cerró en $1.235. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 41,2%.

Mercado financiero local arrancó la semana a la baja. El S&P Merval cayó este lunes -3,4% en dólares, cerrando en USD 1.279. Por su parte, los bonos soberanos en dólares cayeron por segunda rueda consecutiva (Globales y Bonares -3,1%). En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.414 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Repuntan las ventas autos 0 km. Según la Asociación de Concesionarios de Automotores de la República Argentina (ACARA), en mayo se registraron 34.614 patentamientos de unidades, lo que representó un aumento de ventas del 5,1% respecto al mes anterior, aunque un 13,8% menores que las de mayo 2023.

 

TENÉS QUE SABER

Nuevos requisitos para el acceso al mercado oficial de cambios.  A través de la Comunicación “A” 8031, publicada ayer en el Boletín Oficial, el BCRA dispuso que las empresas que emitan títulos y pagarés en moneda extranjera deberán liquidarlos en el mercado de cambios si quieren acceder a éste. La normativa aplica para títulos en dólares y pagarés en esa moneda, emitidos en el marco de una resolución reciente de la Comisión Nacional de Valores que buscaba impulsar el financiamiento de las empresas a través de estos instrumentos. El BCRA señaló que esta medida equipara el tratamiento regulatorio cambiario de estos pagarés bursátiles al de las Obligaciones Negociables locales en dólares. Además, aclara que los receptores de los dólares podrán no liquidarlos en el mercado oficial, pero si no lo hacen, no tendrán acceso posterior al mercado cambiario para pagar los servicios.

ESCENARIO ECONÓMICO

Se modera el ritmo de compras del BCRA. El viernes el BCRA vendió USD 52 M en el MULC y cerró la semana con compras por USD 115 M, apenas un quinto de lo comprado la semana previa (USD 550 M). De esta manera, la autoridad monetaria terminó mayo con compras por más de USD 2.500 M, acumulando casi USD 14.300 M en lo que va del año y más de USD 17.200 M desde el cambio de mandato.

Mejora la confianza de los consumidores. El Índice de Confianza al Consumidor elaborado por UTDT mostró una suba mensual del 3,1% en mayo. De esta manera, el indicador hiló ya cuatro subas mensuales consecutivas y se ubicó prácticamente en los mismos niveles que en mayo del 2023.

Actividad de EE.UU. con una nueva revisión a la baja. Según la segunda revisión, el crecimiento del PIB de Estados Unidos mostró una suba de 1,3% anualizada en el primer trimestre del 2024, con un recorte de -0,3 p.p. respecto a la anterior estimación (1,6%). En este sentido, desde el departamento de comercio informaron que la disminución corresponde a una revisión a la baja de los gastos de consumo. Esta cifra muestra una desaceleración respecto a lo observado en los trimestres anteriores, donde el PIB había crecido 3,4% en el cuarto trimestre y 4,9% en el tercero. La cifra final del PIB del primer trimestre del año se conocerá a finales de junio.

El Tesoro sigue captando la liquidez excedente. La Secretaría de Finanzas adjudicó $3,5 billones en la licitación del miércoles pasado, siendo la primera con la totalidad de instrumentos a tasa fija desde diciembre del 2022. Puntualmente, el 43% de lo colocado se explicó por una LECAP con tasa mínima del 4,2% mensual y vencimiento en junio, mientras que el 57% restante corresponde a dos LECAP con vencimientos en julio y agosto, que mostraron recortes en sus tasas y cerraron en un 3,57% y 3,59%, respectivamente. A su vez, se destaca que el Tesoro adjudicó apenas el 21% de las ofertas recibidas. Según las autoridades, la liquidez obtenida se destinará a incrementar las reservas de liquidez a un total de $13,7 billones.

Posponen aumentos de tarifas en junio El gobierno posterga nuevamente el incremento en los componentes de transporte y distribución de las tarifas de luz y de gas. De esta forma, la cláusula de indexación automática mensual quedaría suspendida por segunda vez. Los aumentos comenzarían recién en julio producto de la reducción de subsidios para usuarios de ingresos medios y bajos, que hoy en día pagan menos de un 5% del costo total de la energía.

Aumento de la tarjeta Alimentar para junio. El aumento del 8,5% fue anunciado por el Ministerio de Capital Humano para el mes de junio. Sin embargo, este aumento corre por debajo de la inflación, siendo más bajo que la inflación de abril. De esta forma, los montos actualizados según cantidad de hijos quedarían: $52.250 para un solo hijo, $81.936 para dos hijos y $ 108.062, en el caso de tres hijos o más.

Novedades en torno a la canasta básica energética. Por medio del decreto 465/24, el Gobierno anunció una nueva “hoja de ruta” para la implementación plena de la denominada “Canasta Básica Energética” (CBE) que va a reemplazar al actual esquema de subsidios tarifarios. Así, el nuevo régimen comenzará a aplicarse en su totalidad a partir de diciembre tras un periodo de “transición hacia subsidios energéticos focalizados” que duraría hasta fines de noviembre. No obstante, en caso de ser necesario podría ser prorrogado por 6 meses más. La quita y reducción de subsidios que prevé el nuevo régimen afectará al 65% de los clientes residenciales de las empresas de luz y gas que actualmente están en los segmentos N2 (bajos recursos) y N3 (sectores medios), lo cuales abonan sólo entre el 4% y 20% de los costos reales de cada servicio.

La brecha cambiaria se estabilizó por debajo de la semana previa, aunque creciendo en la jornada del viernes. En números, el dólar blue anoto una leve suba de 0,4% ($1.225), el MEP ascendió 1,7% ($1.219) y el CCL subió +1% ($1.247). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró la semana en 37%, 0,7p.p. por encima del viernes previo.

Semana con mercado financiero local en rojo. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) cayó -2,7% en la última jornada, mientras que en la semana mostró una suba de 7,0% (USD 1.317). Por su parte, pese a una caída en la última jornada, los bonos soberanos en USD cerraron una semana positiva: los Globales (en USD bajo legislación extranjera) subieron 6,8%, mientras que los Bonares (legislación local) se incrementaron un 4,3%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.312 puntos básicos.

 

RADAR SEMANAL

Datos. En la primera semana del mes, el lunes el Ministerio de Economía dará a conocer los datos de la recaudación nacional para mayo. El miércoles, el INDEC publicará los datos correspondientes a industria y construcción de abril, útiles para ver la magnitud de la recesión económica. Además, el jueves se publicarán los datos de la producción industrial pesquera y minera. Por su parte, el mismo jueves el BCRA publicará su Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM).

¿A qué estar atentos? En materia legislativa, luego de que se consiguiera dictamen en el Senado, habrá que seguir de cerca la fecha cuando comenzará el debate en cámara alta de la Ley de Bases. En cuanto al frente cambiario, seguiremos el ritmo de operaciones de divisas del BCRA en el marco de la temporada alta para la liquidación de divisas del agro.

ESCENARIO ECONÓMICO

Mejora la confianza de los consumidores. El Índice de Confianza al Consumidor elaborado por UTDT mostró una suba mensual del 3,1% en mayo. De esta manera, el indicador hiló ya cuatro subas mensuales consecutivas y se ubicó prácticamente en los mismos niveles que en mayo del 2023.

El BCRA sostiene las compras en el MULC pese a una moderación. El BCRA compró este jueves USD 38 M, sumando más de USD 2.500 M en mayo. De esta manera, acumula compras por USD 14.430 M en lo que va del año y más de USD 17.300 M desde el inicio de la gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.065 M.

Jornada cambiaria mixta. En la jornada de ayer, el dólar blue se mantuvo en $1230. El CCL operado con CEDEARS retrocedió -0,1% quedando en $1.213, al tiempo que el dólar MEP (AL30) subió +0,1% hasta los $1.178. De este modo, la brecha cambiaria promedio continúa en 35%.

Mercado financiero local al alza. El S&P Merval escaló +5% en dólares, cerrando en USD 1.354. Por su parte, los bonos soberanos en dólares continúan al alza: los Bonares treparon +2,4% y los Globales +2,6%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.312 puntos básicos.

Actividad de EE.UU. con una nueva revisión a la baja. Según la segunda revisión, el crecimiento del PIB de Estados Unidos mostró una suba de 1,3% anualizada en el primer trimestre del 2024, con un recorte de -0,3 p.p. respecto a la anterior estimación (1,6%). En este sentido, desde el departamento de comercio informaron que la disminución corresponde a una revisión a la baja de los gastos de consumo. Esta cifra muestra una desaceleración respecto a lo observado en los trimestres anteriores, donde el PIB había crecido 3,4% en el cuarto trimestre y 4,9% en el tercero. La cifra final del PIB del primer trimestre del año se conocerá a finales de junio.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

El Tesoro sigue captando la liquidez excedente. La Secretaría de Finanzas adjudicó $3,5 billones en la licitación del miércoles, siendo la primera con la totalidad de instrumentos a tasa fija desde diciembre del 2022. Puntualmente, el 43% de lo colocado se explicó por una LECAP con tasa mínima del 4,2% mensual y vencimiento en junio, mientras que el 57% restante corresponde a dos LECAP con vencimientos en julio y agosto, que mostraron recortes en sus tasas y cerraron en un 3,57% y 3,59%, respectivamente. A su vez, se destaca que el Tesoro adjudicó apenas el 21% de las ofertas recibidas. Según las autoridades, la liquidez obtenida se destinará a incrementar las reservas de liquidez a un total de $13,7 billones.

 

TENÉS QUE SABER

Posponen aumentos de tarifas en junio. El gobierno posterga nuevamente el incremento en los componentes de transporte y distribución de las tarifas de luz y de gas. De esta forma, la cláusula de indexación automática mensual quedaría suspendida por segunda vez. Los aumentos comenzarían recién en julio producto de la reducción de subsidios para usuarios de ingresos medios y bajos.

 

ESCENARIO ECONÓMICO

El BCRA continúa con compras en el MULC. Si bien el BCRA comenzó la semana vendiendo divisas, en la jornada del miércoles compró USD 84 M. De esta manera, el BCRA acumula compras por casi USD 14.400 M en lo que va del año y más de USD 17.200 M desde el cambio de mandato. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.203 M.

Jornada cambiaria mixta. En la jornada del miércoles, el dólar blue fue el único dólar paralelo que subió (1,7%), cerrando en $1.210. Por otro lado, el dólar CCL operado con CEDEARS retrocedió -1,5% quedando en $1.215, y el dólar MEP (AL30) bajó -1,8% hasta los $1.176. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 35%.

Mercado financiero local al alza. El S&P Merval avanzó el miércoles +1,1% en dólares, cerrando en USD 1.290. Por su parte, los bonos soberanos en dólares crecieron por segunda rueda consecutiva luego de siete jornadas a la baja: los Bonares treparon +1,9% y los Globales +1,7%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.376 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

El tipo de cambio real pierde competitividad. Desde la convalidación del salto discreto del 120% en el tipo de cambio oficial producido el 13 de diciembre (corrigiendo el atraso cambiario acumulado heredado), la consecuente aceleración de precios y un dólar oficial deslizándose al 2% mensual derivaron en una erosión de la competitividad cambiaria. En números, el tipo de cambio real se apreció un 44% desde el 13 de diciembre, ubicándose en niveles similares a mediados de octubre del 2023 (tras la devaluación post-PASO).

 

TENÉS QUE SABER

Aumento de la tarjeta Alimentar para junio. El aumento del 8,5% fue anunciado por el Ministerio de Capital Humano para el mes de junio. De esta forma, los montos actualizados según cantidad de hijos quedarían: $52.250 para un solo hijo, $81.936 para dos hijos y $ 108.062, en el caso de tres hijos o más.

ESCENARIO ECONÓMICO

Nuevo aumento de combustibles a partir de junio. A partir del 1 de junio, vuelven a aumentar los precios de los combustibles producto de una actualización de entre 1% y 1,5% de los impuestos a la nafta y el gasoil. Con esta medida, el aumento efectivo total se ubicaría entre 1% y 3%: será de $10,74 por cada litro de nafta y de $9,18 para el gasoil.

El BCRA retomó las compras en el MULC. Luego de las ventas en la jornada del lunes, la autoridad monetaria compró USD 56 M en el MULC. De esta manera, el BCRA acumula compras por más de USD 14.300 M en lo que va del año y más de USD 17.200 M desde el cambio de mandato. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.186 M.

Jornada cambiaria mixta. En la jornada del martes, el dólar blue subió 0,4% cerrando en $1.210. En paralelo, el dólar CCL operado con CEDEARS retrocedió -0,9% quedando en $1.233, y el dólar MEP (AL30) bajó -2,0% hasta los $1.197. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 36%.

Mercado financiero local al alza. El S&P Merval avanzó el martes 1,0% en dólares, cerrando en USD 1.276. Por su parte, los bonos soberanos en dólares crecieron por segunda rueda consecutiva luego de siete jornadas a la baja: los Bonares treparon +0,5% y los Globales 2,1%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.416 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Novedades en torno a la canasta básica energética. Por medio del decreto 465/24, el Gobierno anunció una nueva “hoja de ruta” para la implementación plena de la denominada “Canasta Básica Energética” (CBE) que va a reemplazar al actual esquema de subsidios tarifarios. Así, el nuevo régimen comenzará a aplicarse en su totalidad a partir de diciembre tras un periodo de “transición hacia subsidios energéticos focalizados” que duraría hasta fines de noviembre. No obstante, en caso de ser necesario podría ser prorrogado por 6 meses más. La quita y reducción de subsidios que prevé el nuevo régimen afectará al 65% de los clientes residenciales de las empresas de luz y gas que actualmente están en los segmentos N2 (bajos recursos) y N3 (sectores medios), lo cuales abonan sólo entre el 4% y 20% de los costos reales de cada servicio.

 

TENÉS QUE SABER

Expectativas de inflación a la baja. La encuesta de expectativas de inflación elaborada por la UTDT volvió a mostrar una baja en mayo. Puntualmente, la inflación promedio esperada para los próximos 12 meses se ubicó en una 85%, mostrando una caída de 13,4 puntos porcentuales contra el relevamiento de abril y acumulado ya 4 meses a la baja desde el pico del 230% en enero.

ESCENARIO ECONÓMICO

Primera venta del BCRA desde el 29 de abril. La autoridad monetaria concretó en la jornada del lunes ventas por USD 11 M, siendo el primer rojo en las últimas 19 ruedas. Sin embargo, el saldo negativo podría explicarse por un menor volumen operado en el mercado cambiario producto del feriado en Estados Unidos. Pese a la venta, el BCRA acumula compras por más de USD 14.200 M en lo que va del año y más de USD 17.000 M desde el cambio de mandato. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.156 M.

Mercado financiero local arrancó la semana al alza. El S&P Merval avanzó este lunes 2,6% en dólares, cerrando en USD 1.264. Por su parte, los bonos soberanos en dólares crecieron luego de siete ruedas a la baja. Los Bonares treparon +1,8% y los Globales 1,4%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.443 puntos básicos.

Indicadores de consumo en rojo. Según el INDEC, los indicadores de consumo de ventas en supermercados, autoservicios y centros de compras mostraron contracciones en el tercer mes del año. Más en detalle, el consumo en supermercados cayó -9,3% i.a. en marzo, mientras que las ventas en autoservicios mayoristas se contrajeron un -10,7% i.a. y en centros de compras cayeron un -11,3% i.a.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Nueva licitación del Tesoro. Las autoridades anunciaron el menú ofrecido para la licitación del jueves 30 de mayo, en la cual se buscará continuar con la migración de liquidez desde los Pases Pasivos del BCRA hacia instrumentos del Tesoro. La particularidad de la próxima licitación es que el menú está compuesto completamente por LECAP, destacándose así la ausencia de instrumentos indexados. En detalle, si bien la LECAP más corta (vencimiento en junio) se ofrecerá con una tasa de mínima del 4,2% TEM, las tasas de las otras dos letras (a julio y agosto) se determinarán en la licitación. Por su parte, si bien el stock de Pases del BCRA aún se sitúa en $24 billones, los montos máximos a colocar en la próxima licitación son apenas $3,5 billones.

 

TENÉS QUE SABER

Jornada cambiaria mixta. En la jornada del lunes, el dólar blue cayó 1,2% y cerró en $1.205. En paralelo, el dólar CCL operado con CEDEARS avanzó 0,8% quedando en $1.245, y el dólar MEP (AL30) trepó un 2,0% hasta los $1.222. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 37,1%.

ESCENARIO ECONÓMICO

Se completaron las Series del BOPREAL. El día de ayer el BCRA colocó el remanente de la Serie 3 del BOPREAL por USD 60 millones, alcanzando un total de USD 3.000 M adjudicados. Debido al exceso de demanda (USD 91 millones) se prorrateó por cantidad. Con las tres series del instrumento, el BCRA logró dar una respuesta a las deudas contraídas con importadores y absorber pesos en circulación por un equivalente a USD 10.000 M.

Profunda caída de la actividad en marzo. El Estimador Mensual de Actividad Económica (el EMAE, por sus siglas, anticipa la dinámica del PIB) mostró una caída mensual del 1,4% en su medición desestacionalizada, acumulando así una caída del 1,8% en lo que va del año y más de un 6% desde el pico de agosto, lo cual sitúa a la economía en su nivel más bajo desde mediados del 2021. En cuanto a la comparación interanual, el indicador cayó un 8,4% (la mayor caída desde agosto del 2020), hilando ya 5 meses consecutivos en rojo y acumulando una caída del 5,3% para el primer trimestre. A su interior, la rama de actividad con mayor incidencia en la caída de marzo fue la Industria manufacturera, que cayó un 19,6% i.a. y explicó el 60% de la caída del EMAE en la comparación interanual.

Se mantiene el superávit comercial. El saldo comercial fue de USD 1.819 M en abril, marcando una leve baja respecto a lo observado en febrero y marzo. De esta manera, se acumuló un saldo de USD 6.072 M en el primer cuatrimestre del año, a la par que se llegó a cinco meses consecutivos de superávit desde el cambio de gestión. Este resultado se explicó tanto por una mejora en las ventas externas como por un deterioro en las compras externas. Las exportaciones fueron de USD 6.527 M (+10,7% i.a.) en abril. Al interior, las cantidades exportadas se mantuvieron al alza (+21,6%), mientras que los precios jugaron en contra (-9,0%). Por otro lado, las importaciones fueron de USD 4.708 M (-22,7% i.a.), donde tanto precios (-7,7% i.a.) como cantidades (-16,4% i.a.) se mantuvieron en rojo.

Los pasivos remunerados caen a su menor nivel en más de cuatro años. El stock de Pases en poder del BCRA se redujo en cerca de $12 billones luego del rediseño de la estrategia monetaria (redireccionamiento de la liquidez excedente hacia el Tesoro), cifra que representa el 70% de lo adjudicado en la última licitación del Tesoro. Asimismo, la composición del stock sufrió un cambio notorio: la posición de las entidades privadas en este instrumento cayó al 22% del stock, muy por debajo del 62% que representaban a inicios de 2024. Con todo, el stock de pasivos remunerados medido a precios de hoy cayó a su nivel más bajo desde finales de 2019.

Hay acuerdo por la deuda de CAMMESA. Según el Ministro de Economía, Luis Caputo, se alcanzó un 100% de aceptación de las empresas del sector energético por la propuesta para cancelar la deuda de CAMMESA correspondiente a las facturas de enero y diciembre mediante la entrega de bonos públicos.

Crecimiento de la deuda pública en abril. El stock de deuda total en abril asciende a USD 411.000 M de los cuales el 63% es en moneda extranjera y el 37% restante en moneda local. La deuda creció el último mes USD 11.019 M (un 2,7% respecto a marzo) y acumula en lo que va del año un crecimiento de USD 43.380 M. ¿Qué explicó la suba en el último mes? El crecimiento de la deuda ajustable por CER (principalmente BONCER) y la aparición de las LECAP, más que superaron la cancelación con el FMI y los pagos del BONTE.

Recompra de bonos del Tesoro al BCRA. Apoyado en el ingreso de pesos de sus recientes licitaciones de deuda y el superávit financiero, el Tesoro realizó una recompra de bonos del Tesoro que estaban en manos del Banco Central (BCRA). Concretamente, el Tesoro destinó $ 691.107 M para adquirir estos títulos, mientras que el BCRA recibió pesos que se retiraron de circulación.

Nueva semana con compras netas para el BCRA. El viernes el BCRA compró USD 117 M en el MULC y cerró la semana con un saldo positivo por más de USD 550 M. De esta manera, la autoridad monetaria acumuló más de USD 14.200 M en lo que va del año y más de USD 17.000 M desde el cambio de mandato.

Nueva semana con presión en los dólares paralelos. En números, el dólar blue ($1.220) trepó 8,9% durante la semana anterior, el MEP subió 12,0% ($1.199) y el CCL subió 11,8% ($1.234). En consecuencia, la brecha cambiaria promedio cerró la semana en 37%, 12,9p.p. por encima del viernes previo.

Semana con mercado financiero local en rojo. En la plaza doméstica, el S&P Merval en USD (CCL con CEDEAR) subió 2,2% en la última jornada, mientras que en la semana mostró una contracción de -7,4% (USD 1.231). Por su parte, los bonos soberanos en USD cerraron en rojo en la semana: los Globales (en USD bajo legislación extranjera) cayeron -8,7%, mientras que los Bonares (legislación local) se deterioraron -8,8% en la última semana. En consecuencia, el Riesgo País cerró la semana en 1.443 puntos básicos.

 

RADAR SEMANAL

Datos. En la última semana del mes, el jueves se publicarán los resultados de una nueva licitación del Tesoro. Del mismo modo, sobre el cierre de la semana daremos a conocer la evolución del IPC Ecolatina en mayo. En términos internacionales, se publicarán los datos de Estados Unidos correspondientes al PIB y balanza comercial del primer trimestre del año.

¿A qué estar atentos? En materia legislativa, habrá que ver si existen novedades respecto al debate en torno a la Ley de Bases y el paquete fiscal que sigue postergado en el Senado. En cuanto al frente cambiario, seguiremos el ritmo de compra de divisas del BCRA y los datos sobre la liquidación del agro. Por su parte, habrá que estar atentos a una posible baja de tasas (una decisión más compleja dada la escalada en los USD alternativos) y a la próxima licitación del Tesoro, clave para el saneamiento del BCRA.

ESCENARIO ECONÓMICO

Se completaron las Series del BOPREAL. El día de ayer el BCRA colocó el remanente de la Serie 3 del BOPREAL por USD 60 millones, alcanzando un total de USD 3.000 M adjudicados. Debido al exceso de demanda (USD 91 millones) se prorrateó por cantidad. Con las tres series del instrumento, el BCRA logró dar una respuesta a las deudas contraídas con importadores y absorber pesos en circulación por un equivalente a USD 10.000 M.

La brecha cambiaria continua al alza. En la jornada de ayer, el dólar blue cerró al alza en $1.300 (+2%). En paralelo, el dólar CCL operado con CEDEARS se mantuvo en $1.256, y el dólar MEP (AL30) retrocedió 0,6% hasta los $1.223. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 41%.

El BCRA sostiene las compras en el MULC. La autoridad monetaria concretó en la jornada del martes compras por USD 59 M y sumó casi USD 2.300 M en mayo. De esta manera, acumulan compras por USD 14.150 M en lo que va del año y más de USD 17.000 M desde el inicio de gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.008 M.

Mercado financiero local en rojo. El S&P Merval retrocedió -3,1% en dólares ayer, cerrando en USD 1.205. Por su parte, los Globales cayeron -2,8% y los Bonares se contrajeron un -1,8%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.433 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Hay acuerdo por la deuda de CAMMESA. Según el Ministro de Economía, Luis Caputo, se alcanzó un 100% de aceptación de las empresas del sector energético por la propuesta para cancelar la deuda de CAMMESA correspondiente a las facturas de enero y diciembre mediante la entrega de bonos públicos.

 

TENÉS QUE SABER

Crecimiento de la deuda pública en abril El stock de deuda total en abril asciende a USD 411.000 M de los cuales el 63% es en moneda extranjera y el 37% restante en moneda local. La deuda creció el último mes USD 11.019 M (un 2,7% respecto a marzo) y acumula en lo que va del año un crecimiento de USD 43.380 M. ¿Qué explicó la suba en el último mes? El crecimiento de la deuda ajustable por CER (principalmente BONCER) y la aparición de las LECAP, más que superaron la cancelación con el FMI y los pagos del BONTE.

ESCENARIO ECONÓMICO

La brecha cambiaria sigue al alza. En la jornada de ayer, el dólar blue cerró en $1.275 (+3,7%). En paralelo, el dólar CCL operado con CEDEARS avanzó 4,9% quedando en $1.256, y el dólar MEP (AL30) trepó 5% hasta los $1.231. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 41%. Este es el mayor registro desde principios de febrero, siendo la séptima rueda consecutiva al alza.

Se renueva el bono de $70.000 para junio. El martes el gobierno oficializó mediante el decreto 440/2024 el pago de una ayuda económica de $70.000 para jubilados y pensionados que cobren la jubilación mínima ($206.931) en junio. Mientras que, para aquellos que estén por encima se les dará el equivalente correspondiente hasta alcanzar los $276.931.

El BCRA sostiene las compras en el MULC. La autoridad monetaria concretó en la jornada del martes compras por USD 59 M y sumó USD 2.233 M en mayo. De esta manera, acumulan compras por más de USD 14.000 M en lo que va del año y casi los USD 17.000 M desde el cambio de gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.082 M.

Mercado financiero local en rojo. El S&P Merval bajó -5,7% en dólares ayer, cerrando en USD 1.247. Por su parte, los Globales cayeron -3,8% y los Bonares se contrajeron un -4,2%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.341 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Profunda caída de la actividad en marzo. El Estimador Mensual de Actividad Económica (el EMAE, por sus siglas, anticipa la dinámica del PIB) mostró una caída mensual del 1,4% en su medición desestacionalizada, acumulando así una caída del 1,8% en lo que va del año y más de un 6% desde el pico de agosto, lo cual sitúa a la economía en su nivel más bajo desde mediados del 2021. En cuanto a la comparación interanual, el indicador cayó un 8,4% (la mayor caída desde agosto del 2020), hilando ya 5 meses consecutivos en rojo y acumulando una caída del 5,3% para el primer trimestre. A su interior, la rama de actividad con mayor incidencia en la caída de marzo fue la Industria manufacturera, que cayó un 19,6% i.a. y explicó el 60% de la caída del EMAE en la comparación interanual.

 

TENÉS QUE SABER

La escalada de la brecha ayuda marginalmente el TC exportador. La suba experimentada en las últimas semanas por los tipos de cambios paralelos, en particular por el CCL (+16,5%), impulsó una mejora en el tipo de cambio exportador (recordar que el 20% se liquida en el mercado financiero) al situarlo por encima de los $960 (+4,3%). No obstante, visto en términos reales la recuperación es marginal y ni siquiera logra superar los valores registrados a finales de abril ($980), cuando el tipo de cambio ya cargaba con una apreciación sostenida producto del crawling peg al 2% mensual y una inflación elevada.

ESCENARIO ECONÓMICO

Se mantiene el superávit comercial. El saldo comercial fue de USD 1.819 M en abril, marcando una leve baja respecto a lo observado en febrero y marzo. De esta manera, se acumuló un saldo de USD 6.072 M en el primer cuatrimestre del año, a la par que se llegó a cinco meses consecutivos de superávit desde el cambio de gestión. Este resultado se explicó tanto por una mejora en las ventas externas como por un deterioro en las compras externas. Las exportaciones fueron de USD 6.527 M (+10,7% i.a.) en abril. Al interior, las cantidades exportadas se mantuvieron al alza (+21,6%), mientras que los precios jugaron en contra (-9,0%). Por otro lado, las importaciones fueron de USD 4.708 M (-22,7% i.a.), donde tanto precios (-7,7% i.a.) como cantidades (-16,4% i.a.) se mantuvieron en rojo.

Dólares paralelos al alza. En la jornada de ayer, el dólar blue trepó $50 y cerró en $1.230 (+4,2%). En paralelo, el dólar CCL operado con CEDEARS avanzó 4,6% quedando en $1.195, y el dólar MEP (AL30) trepó 6,5% hasta los $1.172. De este modo, la brecha cambiaria promedio se posiciona en 34%, el mayor registro desde fines de febrero.

El BCRA sostiene las compras en el MULC. La autoridad monetaria concretó en la jornada del martes compras por USD 189 M y sumó casi USD 2.200 M en mayo. De esta manera, se acumularon compras por casi USD 14.000 M en lo que va del año y casi USD 17.000 M desde el cambio de gestión. En consecuencia, las Reservas Internacionales cerraron en USD 29.060 M.

Mercado financiero local en rojo. El S&P Merval se ubicó este martes (-1,6%) en dólares, cerrando en USD 1.322. Por su parte, los Globales cayeron -1,1% y los Bonares se contrajeron un -2,2%. En consecuencia, el Riesgo País cerró en 1.258 puntos básicos.

 

LO QUE ESTÁ SUCEDIENDO

Los pasivos remunerados caen a su menor nivel en más de cuatro años. El stock de Pases en poder del BCRA se redujo en cerca de $12 billones luego del rediseño de la estrategia monetaria (redireccionamiento de la liquidez excedente hacia el Tesoro), cifra que representa el 70% de lo adjudicado en la última licitación del Tesoro. Asimismo, la composición del stock sufrió un cambio notorio: la posición de las entidades privadas en este instrumento cayó al 22% del stock, muy por debajo del 62% que representaban a inicios de 2024. Con todo, el stock de pasivos remunerados medido a precios de hoy cayó a su nivel más bajo desde finales de 2019.

 

TENÉS QUE SABER

Recompra de bonos del Tesoro al BCRA. Apoyado en el ingreso de pesos de sus recientes licitaciones de deuda y el superávit financiero, el Tesoro realizó una recompra de bonos del Tesoro que estaban en manos del Banco Central (BCRA). Concretamente, el Tesoro destinó $ 691.107 M para adquirir estos títulos, mientras que el BCRA recibió pesos que se retiraron de circulación.